어제 노무라의 2026년 삼성전자 예상 영업이익 133조 리포트에 관한 글을 썼는데, 불과 몇 시간 뒤 더욱 충격적인 **씨티(Citi)**의 리포트를 접하게 되었습니다.

#@info

본 글은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다.

투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 진행해주세요.

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보면서도 헉 소리가 나왔던 씨티의 리포트, 그 중심에는 단 하나의 키워드가 있습니다.

"삼성전자 목표가 20만원"

이 목표가는 행복회로가 아닙니다. 글로벌 투자은행 씨티(Citi)가 제시한 숫자이고, 그 근거는 AI 메모리 반도체 슈퍼사이클이라는 구조적 변화입니다.

📊 삼성전자 현재 재무 지표

finance(005930, 20260104) # 삼성전자 재무정보

graph(005930)

📈 Citi의 결론: 2026년 메모리 반도체 '공급 부족 쇼크'

씨티는 2026년을 커머디티 메모리 시장의 분기점으로 봅니다. 이유는 명확합니다.

• AI 에이전트 확산

• AI 학습 + AI 추론 동시 폭증

• 데이터 생성량의 구조적 증가

#@success

AI는 전기를 먹는 산업이 아니라 메모리 반도체를 먹는 산업입니다.

이 점을 씨티는 누구보다 공격적으로 반영했습니다.

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💰 D램·낸드 가격 전망, 상식을 깨다

✅ D램 ASP 전망 (2026년)

📌 특히 눈에 띄는 숫자

64GB DDR5 RDIMM

• 2025년 4Q: $450

• 2026년 1Q: $620 (+38% QoQ)

이건 점진적 상승이 아니라 D램 공급이 수요를 완전히 따라가지 못하는 상황입니다.

공급조절을 하며 사실상 '싯가' 상태에 있는 현재, 메모리 반도체 제국 삼성전자는 **슈퍼乙(을)**입니다.

🔥 삼성전자 2026년 영업이익 155조 원

이 가격 환경을 반영한 결과, 씨티는 삼성전자 2026년 영업이익(OP)을 이렇게 상향했습니다.

#@tip

모건스탠리, 노무라 등 외국계 증권사 또한 2026년 예상 영업이익을 116조, 133조로 상향했습니다.

삼성전자의 이익 구조가 완전히 달라지고 있습니다.

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🎯 그래서 목표가 20만원이다

씨티는:

• 2026~2027년 이익 추정치를 각각 35% 상향

• 목표주가를 17만 원 → 20만 원으로 상향

• 투자의견 Buy 유지

• 현재 주가 대비 약 67% 상승 여력

이건 행복회로의 영역이 아니라 씨티증권 계산의 결과입니다.

🧮 삼성전자 시가총액 시나리오

✅ 현재

✅ 시가총액 1,000조 원이 되면?

• 현재 대비 약 +31.5% 상승

• 1,000조 원 ÷ 환율 1,300원 → 약 $770B (0.77조 달러)

• 글로벌 시총 기준 전세계 약 15~20위권 수준

즉, 지금보다 한 단계 위 레벨의 글로벌 기업이 됩니다.

✅ 주가 20만원 → 시총 약 1,180조 원

주가 20만원은 현재 대비 약 +55.6% 상승이고, 시총도 그대로 비례합니다.

#@success

이 수준이면 사실상 미국 빅테크 바로 밑 단계까지 올라가는 것입니다.

📌 전세계 시가총액 순위 기준 약 10~15위권 진입 가능

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🌍 전세계 시총 순위, 이게 얼마나 대단한가

현재 삼성전자는 전세계 시총 17위 수준입니다. 하지만,

• 시총 1,000조 → 글로벌 Top 20 안정권

• 시총 1,180조 → 글로벌 Top 10~15 도전

한국 기업 역사상 사실상 전례 없는 구간입니다.

🤖 AI 반도체 병목의 진짜 정체: TSMC CoWoS

AI 반도체 시장의 병목은 더 이상 미세공정이 아닙니다. **최첨단 패키징(CoWoS)**입니다.

엔비디아, AMD, 브로드컴이 매년 12월 대만 TSMC 본사로 모이는 이유도 이것입니다.

#@danger

CoWoS를 못 받으면 AI 가속기를 못 만듭니다.

TSMC도 CoWoS CAPEX에 75억 달러를 투자했지만, 여전히 엔비디아 수요조차 못 맞출 가능성이 있습니다.

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🔑 삼성전자의 기회: '턴키 전략'

삼성전자는 다릅니다.

• HBM

• 파운드리

• 2.5D 패키징(I-Cube)

메모리부터 파운드리, 패키징까지 한 번에 제공합니다.

TSMC에서 후순위로 밀린 빅테크에게 삼성은 대안이 아니라 유일한 선택지가 됩니다.

#@tip

메모리반도체, 파운드리, 패키징까지 턴키수주가 가능한 곳은 전세계에서 삼성전자가 유일합니다.

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🤝 엔비디아·AMD·삼성의 연결 고리

• 엔비디아가 사실상 인수한 Groq는 삼성과 깊은 파운드리 협력

• 엔비디아의 2차 파운드리 공급처로 삼성 거론

• TSMC의 후순위 AMD, 삼성 2나노 파운드리 계약 가능성

만약 현실화된다면? → TSMC 독점 구조에 균열

🚀 HBM4·HBM4E, 다음 사이클의 핵심

삼성전자는 이미:

• HBM3E → AMD 공급

• HBM4 / HBM4E → 글로벌 빅테크 고객과 테스트 진행 및 납품

AI 가속기 시장이 커질수록 HBM을 안정적으로 공급할 수 있는 회사는 삼성뿐입니다.

#@success

물량전이 특기인 삼성전자가 빛을 발하는 순간입니다.

평택 P5 신규 생산라인 완공 시 12팩토리에서 물량이 쏟아지게 될 것입니다.

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🎯 결론: 삼성전자 20만원은 꿈이 아니라 구조다

씨티의 삼성전자 목표가 20만원은 희망이 아니라 AI 시대 구조 변화의 결과입니다.

순수한 메모리반도체 회사가 시가총액 1000조가 되는 건 힘들다고 봅니다. 하지만 메모리반도체, 파운드리, 패키징까지 빅테크의 파트너로서 '구조'적인 변화가 생긴 삼성전자가 된다면 씨티의 목표가 20만원은 불가능한 숫자가 아닙니다.

#@tip

AI 반도체 혁명은 멈추지 않습니다.

• AI 혁명에 메모리 반도체는 절대적으로 필요

• TSMC 파운드리의 패키징 병목은 지속

• 그리고 그 교차점에 반도체 제국 삼성전자가 있습니다.

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